מתח מרכז הנתונים עובר מ-AC ל-DC. זהו אחד השינויים הטכניים הגדולים שראתה התעשייה, ו-ABB, קבוצת התעשייה השוויצרית, יושבת במרכזה.
מניית ABB עלתה השנה בכ-40%, הביצועים הטובים ביותר במדד SMI. בשבוע שעבר, בנק וונטובל, ג'יי.פי מורגן ובנק אוף אמריקה העלו כולם את הערכותיהם. הסיבות אינן מסובכות: הביקוש למרכזי הנתונים ממשיך לטפס, והחשמל מואץ בכל המשק.
מאחורי השדרוגים הללו עומד שינוי רחב יותר מאשר ABB. בינה מלאכותית דוחפת את תשתית הכוח של מרכז הנתונים לעבר גבולותיה. הדור הבא של מערכות AI ימשוך הרבה יותר חשמל ממה שההגדרות הנוכחיות יכולות להתמודד, ושבבים מהירים יותר עם קירור טוב יותר לא יסגרו את הפער. צריך לבנות מחדש את תשתית החשמל עצמה.
עידן של צריכת חשמל גואה
הרעיון המרכזי על השולחן הוא החלפת חלוקת AC ב-800 וולט DC. זרם זורם בכיוון אחד קבוע. זה נשמע כמו תיקון טכני קטן, וזה עשוי להיות אחד השינויים הגדולים ביותר בבניית מרכזי נתונים מזה עשרות שנים. המפעילים (מיקרוסופט, אמזון, מטה) מנצחים. כך גם יצרני הציוד בתחום חלוקת החשמל, האלקטרוניקה והמיתוג. ABB ממוקם בצורה הטובה ביותר ביניהם. גם שניידר אלקטריק, איטון וסימנס מרוויחות, בדרגות שונות.
רוב הדיון הזה מגיע מחברות מחקר טכנולוגיות. SemiAnalysis, תלבושת מבוססת ארה'ב, מזהירה כי צריכת הכוח של מרכז הנתונים בינה מלאכותית מטפסת במהירות. לפני כמה שנים, מדף שרתים משך עשרות קילוואט. המתלים הקרובים ימשכו מאות. כל דור GPU חדש מ-Nvidia ו-AMD מביא לזינוק נוסף בכוח המחשוב נוסף על כך.
חלוקת כוח במרכז הנתונים: שיפוץ אדריכלי
SemiAnalysis טוענת שחלוקת AC עם המרת מתח רב-שלבית פגעה בקיר. חשמל מגיע למרכז הנתונים כ-AC. לאחר מכן הוא עובר מספר המרות כדי להגיע ל-DC שהמעבדים באמת צריכים. כל המרה מאבדת אנרגיה כפסולת חום. הפצה מסורתית של מתח נמוך פועלת גם בזרמים גבוהים מאוד, שאוכלת נחושת ומקשה על הקירור ממה שהוא כבר.
התשובה היא 800VDC. מתח גבוה יותר פירושו זרם נמוך יותר, וזרם נמוך יותר פירושו הפסדי קו נמוכים יותר. SemiAnalysis מכנה זאת שינוי אדריכלי מלא ולא תיקון מצטבר. לפי המספרים שלהם, קמפוס בינה מלאכותית בקנה מידה ג'יגה-וואט חוסך כ-5 אחוזים באנרגיה מחלוקת DC היעילה יותר בלבד.
השוק לא תימחר את זה
Oxcap Analytics, חברת מחקר בבריטניה, אומרת ששוק ההון עדיין לא רואה כמה זה גדול. רוב תשומת הלב היא על יצרני PDU ברמת מתלה. אבל ההילוך של 800VDC עובר דרך כל שרשרת החשמל: ציוד מתח נמוך, שנאים, אלקטרוניקת כוח, UPS, הפצה, קירור. כל קישור עובר עיבוד מחדש.
אנדראס ווילי, שמוביל את המחקר של Oxcap בנושא, חושב שהשוק הכולל גדל בשלב הראשון ולא קטן יותר. ממירי DC חדשים ומודולי כוח צמודים יותר מפצים על הציוד הישן ברמת המתלה שמתבטל. הערכתו: החל מ-2027, הוצאות הציוד למגה-וואט עולה בכ-12%.
ואז יש הגנה ובקרה, קטע שכמעט אף אחד לא מדבר עליו. ווילי מציין שמערכות DC זקוקות להרבה יותר מהתקני הבטיחות שלהן מאשר מערכות AC. זרמי תקלה מתנהגים אחרת. קשה יותר לכבות קשתות. זה במקרה שבו ABB הכי חזק.
מדוע ל-ABB יש יתרון של הגורם הראשון
Zürcher Kantonalbank מסכים. ארכיטקטורת הכוח החדשה היא מניע צמיחה ארוך טווח לחשמול, ו-ABB ממוקמת היטב ללכוד אותה. הבנק צופה כי נתח ההכנסות של ABB ממרכז הנתונים יגדל באופן משמעותי.
בן אוגלאו ב-Oxcap מעלה טיעון חד יותר. היתרון של ABB אינו מוצר אחד. זוהי הניסיון ההנדסי של DC שהחברה בנתה במשך שנים בהנעה ימית, טעינה מהירה של EV ותחומים נוספים. זהו גם המעבר המוקדם לממסרי הגנה אלקטרוניים ועמדה חזקה בציוד במתח בינוני. אלו הם התחומים המדויקים שבהם תלויה ארכיטקטורת 800VDC.
ABB מול סימנס
Uglow אומר שהנהלת ABB אמרה לו שהם מתכננים להשיק השנה פיילוט שנאי במצב מוצק. שנאים אלה משתמשים במוליכים למחצה במקום בפיתולי נחושת וליבות ברזל. הם יעילים יותר, תופסים פחות מקום ויכולים לווסת זרם בזמן אמת.
הנהלת ABB גם מעריכה שעד 2030, הפצת DC תהווה 40 עד 50 אחוז מתשתית הכוח החדשה במרכזי נתונים בינה מלאכותית בקנה מידה גבוה.
יותר קשה לשפוט את סימנס. Uglow מכסה את שניהם במשך שנים וחושבת שהפער הטכנולוגי אינו רחב. ההבדל הוא בעיקר בשקיפות. סימנס בקושי פורצת את מספרי מרכז הנתונים, כך שהשוק כנראה יספור את החשיפה שלו. מצד שני, סימנס מסתמכת פחות על UPS מסורתית, שהיא הקטע שנפגע ראשון מאימוץ DC. פחות חסרון, אבל יותר קשה למשקיעים לראות מה באמת יש שם.
מעבר ארוך
אף אנליסט לא מצפה ש-800VDC יקרה מהר. אין תאריך ברור מתי זה הופך לסטנדרט. הכיוון ברור מכיוון שדרישת כוח AI לא מותירה ברירה, אבל המהירות תלויה בסטנדרטיזציה, כללי בטיחות ובמהירות שבה ספקי ענן מרעננים את הציוד שלהם.
SemiAnalysis ממפה אותו כהשקה בת ארבעה שלבים, רב-שנתית, שיכולה להימשך עד 2029. Zürcher Kantonalbank כותב שהשפעה משמעותית על ההכנסות לפני 2028 אינה סבירה. ווילי ב-Oxcap מצביע על 2028 עד 2029 כחלון שבו הארכיטקטורה החדשה מתחילה להזיז את המחט.
לטווח הקרוב: רווחים לחצי שנה
המוקד המיידי הוא תוצאות חצי השנה של ABB, שיגיעו ב-16 ביולי. הבדיקות של Uglow מראות שהזמנות החשמול עדיין חזקות, וההנהלה דחקה את הרעיון שהעלייה בביקוש היא רק לקוחות מושכים הזמנות קדימה. אבל הוא גם מזהיר: לאחר הריצה של המניה, אפילו קבוצה טובה של מספרים עשויה לא להעלות אותה עוד יותר. עם פי 31 רווחים קדימה, ABB לא זול.
התיק לטווח ארוך אינו נשען על רבעון אחד. מרווח ה-EBITDA של ABB טיפס במשך עשור וכעת הוא מתקרב ל-20%. קונצנזוס S&P Capital IQ אומר שזה עומד על 22.4 אחוזים עד 2028. סימנס פועלת בסביבות 15 אחוז. התשואה על ההון המושקע עומדת מעל 20 אחוז, בנוחות מעל עלות ההון, ועשתה זאת כבר חמש שנים. עבור חברה תעשייתית, מספר כזה הוא נדיר. הוא מציע ש-ABB יכול לממן מחזור השקעה של 800VDC ועדיין לייצר תשואות נאות בצד השני.
ABB לא נתנה יעדי הכנסה ספציפיים של 800VDC. מה שהחברה כן אומרת הוא שהביקוש למרכזי הנתונים אינו מתקרר. המנכ'ל מורטן ווירוד אמר לשיחה ברבעון הראשון שהזמנות מרכזי הנתונים גדלו באחוז תלת ספרתי. הועלתה תחזית לשנה כולה: צמיחה אורגנית בהכנסות בחד ספרתי גבוהות עד דו ספרתיות נמוכות, עם שולי EBITA גבוה מהשנה שעברה.
