Zašto ABB ima prednost prvog pokretača u odnosu na Siemens

Napajanje podatkovnog centra prelazi s AC na DC. To je jedna od većih tehničkih promjena koje je industrija doživjela, a ABB, švicarska industrijska grupa, nalazi se u središtu toga.

Dionice ABB-a ove su godine porasle za oko 40 posto, što je najbolji rezultat u SMI indeksu. Prošlog su tjedna banke Vontobel, JPMorgan i Bank of America povisile svoje procjene. Razlozi nisu komplicirani: potražnja za podatkovnim centrima stalno raste, a elektrifikacija se ubrzava u cijelom gospodarstvu.

Iza tih nadogradnji stoji promjena koja ide šire od ABB-a. AI gura infrastrukturu napajanja podatkovnog centra prema svojim granicama. Sljedeća generacija AI sustava povući će daleko više električne energije nego što trenutne postavke mogu podnijeti, a brži čipovi s boljim hlađenjem neće premostiti jaz. Treba obnoviti samu elektroenergetsku infrastrukturu.

Doba nagle potrošnje energije

Glavna ideja na stolu je zamjena distribucije izmjenične struje s 800-voltnom istosmjernom strujom. Struja teče u jednom konstantnom smjeru. Zvuči kao mali tehnički ugađanje, a mogao bi biti jedan od najvećih pomaka u izgradnji podatkovnog centra u desetljećima. Operateri (Microsoft, Amazon, Meta) pobjeđuju. Kao i proizvođači opreme za distribuciju električne energije, energetsku elektroniku i rasklopnu opremu. ABB je najbolje plasiran među njima. Schneider Electric, Eaton i Siemens također imaju koristi, u različitim stupnjevima.

Većina ove rasprave dolazi od tvrtki za tehnološka istraživanja. SemiAnalysis, tvrtka sa sjedištem u SAD-u, upozorava da potrošnja energije podatkovnih centara umjetne inteligencije brzo raste. Prije nekoliko godina, stalak za poslužitelje trošio je desetke kilovata. Nadolazeće police povući će stotine. Svaka nova generacija GPU-a iz Nvidije i AMD-a donosi još jedan skok u računalnoj snazi ​​povrh toga.

Distribucija energije podatkovnog centra: arhitektonski remont

SemiAnalysis tvrdi da je AC distribucija s višestupanjskom pretvorbom napona udarila u zid. Struja dolazi u podatkovni centar kao AC. Zatim prolazi kroz više pretvorbi kako bi dosegao DC koji procesori zapravo trebaju. Svaka pretvorba gubi energiju kao otpadnu toplinu. Tradicionalna distribucija niskog napona također radi na vrlo visokim strujama, što jede bakar i otežava hlađenje nego što već jest.

Odgovor je 800VDC. Viši napon znači manju struju, a manja struja znači manje gubitke u liniji. SemiAnalysis to naziva potpunom arhitektonskom promjenom, a ne inkrementalnim popravkom. Prema njihovim brojkama, AI kampus veličine gigavata štedi oko 5 posto energije samo od učinkovitije distribucije istosmjerne struje.

Tržište to nije uračunalo u cijenu

Oxcap Analytics, britanska istraživačka tvrtka, kaže da tržišta kapitala još uvijek ne vide koliko je to veliko. Većina pozornosti je na PDU proizvođačima na razini stalka. Ali pomak od 800 VDC prolazi kroz cijeli električni lanac: niskonaponski uređaji, transformatori, energetska elektronika, UPS, distribucija, hlađenje. Svaki link se prerađuje.

Andreas Willi, koji vodi Oxcapovo istraživanje o tome, misli da ukupno tržište u prvoj fazi postaje veće, a ne smanjeno. Novi istosmjerni pretvarači i bočno postavljeni moduli napajanja više nego nadoknađuju staru opremu na razini stalka koja se postupno ukida. Njegova procjena: počevši oko 2027., potrošnja opreme po megavatu raste za oko 12 posto.

Zatim zaštita i kontrola, segment o kojem gotovo nitko ne govori. Willi ističe da istosmjerni sustavi trebaju daleko više od svojih sigurnosnih uređaja nego izmjenični sustavi. Struje kvara se ponašaju drugačije. Luk se teže gasi. To je mjesto gdje je ABB najjači.

Zašto ABB ima prednost prvog pokretača

Zürcher Kantonalbank se slaže. Nova arhitektura napajanja je dugoročni pokretač rasta elektrifikacije, a ABB je u dobroj poziciji da to iskoristi. Banka očekuje značajan rast udjela prihoda ABB-ovog podatkovnog centra.

Ben Uglow iz Oxcapa daje oštriji argument. ABB-ov rub nije jedan proizvod. To je iskustvo u inženjeringu istosmjerne struje koje je tvrtka izgradila godinama u pomorskoj propulziji, brzom punjenju električnih vozila i drugim područjima. To je također rani prelazak na elektroničke zaštitne releje i snažnu poziciju u srednjonaponskoj opremi. To su točno domene o kojima ovisi 800VDC arhitektura.

ABB protiv Siemensa

Uglow kaže da mu je menadžment ABB-a rekao da ove godine planiraju lansirati pilot transformator u čvrstom stanju. Ovi transformatori koriste energetske poluvodiče umjesto bakrenih namota i željeznih jezgri. Učinkovitiji su, zauzimaju manje prostora i mogu regulirati struju u stvarnom vremenu.

Uprava ABB-a također procjenjuje da će do 2030. DC distribucija činiti 40 do 50 posto nove energetske infrastrukture u hiperrazmjernim AI podatkovnim centrima.

O Siemensu je teže suditi. Uglow godinama pokriva oboje i smatra da tehnološki jaz nije velik. Razlika je uglavnom u transparentnosti. Siemens jedva otkriva brojke podatkovnih centara, tako da tržište vjerojatno ne računa njegovu izloženost. S druge strane, Siemens se manje oslanja na tradicionalni UPS, što je segment koji je prvi pogođen usvajanjem istosmjerne struje. Manje negativne strane, ali investitorima je teže vidjeti što je stvarno tamo.

Dug prijelaz

Nijedan analitičar ne očekuje da će se 800 VDC dogoditi brzo. Ne postoji točan datum kada će postati standard. Smjer je jasan jer potražnja za snagom umjetne inteligencije ne ostavlja izbor, ali brzina ovisi o standardizaciji, sigurnosnim pravilima i brzini pružatelja usluga oblaka koji osvježavaju svoju opremu.

SemiAnalysis to mapira kao četverofazno, višegodišnje uvođenje koje bi se moglo protegnuti do 2029. Zürcher Kantonalbank piše da značajan utjecaj na prihod prije 2028. nije vjerojatan. Willi iz Oxcapa ukazuje na 2028. do 2029. kao prozor u kojem nova arhitektura počinje pomicati iglu.

Kratkoročno: polugodišnja zarada

Neposredan fokus su ABB-ovi polugodišnji rezultati, koji bi trebali biti 16. srpnja. Uglowove provjere sugeriraju da su narudžbe za elektrifikaciju još uvijek jake, a menadžment je odbacio ideju da je porast potražnje samo kupci koji povlače narudžbe naprijed. Ali on također upozorava: nakon rasta dionica, čak ni dobar skup brojki možda neće dodatno podići. S 31 puta većom zaradom, ABB nije jeftin.

Dugoročni slučaj ne počiva na jednoj četvrtini. ABB-ova EBITDA marža rasla je desetljeće i sada se približava 20 posto. Konsenzus S&P Capital IQ-a iznosi 22,4 posto do 2028. Siemens ima oko 15 posto. Povrat na uloženi kapital iznosi iznad 20 posto, znatno iznad troška kapitala, i to već pet godina. Za industrijsko poduzeće takav je broj rijedak. Sugerira da ABB može financirati investicijski ciklus od 800 VDC i još uvijek generirati pristojne povrate s druge strane.

ABB nije dao konkretne ciljeve prihoda od 800 VDC. Ono što tvrtka kaže jest da potražnja za podatkovnim centrima ne opada. Izvršni direktor Morten Wierod rekao je u prvom kvartalu razgovora da su narudžbe podatkovnog centra porasle za troznamenkasti postotak. Podignute su smjernice za cijelu godinu: organski rast prihoda od visokih jednoznamenkastih do niskih dvoznamenkastih brojeva, s EBITA maržom iznad prošlogodišnje.